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吉电股份:电力板块中的潜力品种

发布时间:2007-10-24    研究机构:平安证券

  4 年装机翻两番。2005 年底,公司易主成为中电投集团旗下企业,中电投承诺将公司作为整合东北电力资产的平台,由此,拉开了公司规模扩张的序幕。从2007 年到2010 年的4 年时间,公司计划实现装机容量翻两番的战略目标,按照目前进度,公司将在2008 年实现装机翻一番,2010 年再翻一番。

  管理持续改善中。中电投入主后,派驻了强有力并且务实的管理层,公司管理大为改观,在外部环境基本稳定的情况下,公司在06 年扭亏,07 年毛利率持续回升。我们认为公司盈利能力仍有改善的空间,并看好大股东今后可能进一步对公司的扶持。

  PB 估值优势。公司是五大旗下PB 估值最低的公司,低PB 背后隐含的逻辑是公司的产能价值尚未得到充分的发挥,随着公司管理逐步到位,公司盈利能力有可能恢复到行业平均水平,若以可比公司平均PB 定价,公司股价有70%左右的上涨空间。

  首次给予“强烈推荐”评级,6 个月目标价10.5 元。们预测公司07、08、09 年EPS 分别为0.11、0.20、0.43 元,09 年PE 在20 倍以下,我们认为公司是目前电力板块中不可多得的潜力品种。谨慎按照电力行业普遍09 年25 倍PE 估值,我们给出的6个月第一目标价是10.5 元,首次给予“强烈推荐”评级。若公司管理改善超预期,预计公司合理价值将在13 元以上。

申请时请注明股票名称