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吉电股份09年中报点评:净利润依然亏损

发布时间:2009-07-21    研究机构:中信建投证券

事件

公司公布09 年中报:营业收入91712 万元,比上年同期增长19.03%;净利润亏损3347 万元。

简评

煤炭价格保持高位运行

公司售电量21.22 亿千瓦时,较上年同期下降了6.8 个百分点,热力产品销售452 万吉焦,同比下降了7.6 个百分点,主要原因是受全省用电量下降影响公司发电利用小时数下降。

经煤电联动后,平均上网电价提高增加收入公司主营业务收入较上年同期增加19.03%。原煤价格虽然逐步下降,但仍高于上年同期,造成燃料成本远高于上年同期,主营业务成本较上年同期增加22.75%。

利润同比下降主要原因是因参股企业白山热电公司、通化热电经营亏损,按权益法核算公司分亏影响。

增发新建大型火电机组和风电机组

公司拟非公开发行约5.5 亿A 股,其中拟向中国电力投资集团公司非公开发行2.061 亿股以上,发行价格3.76 元/股,拟募集资金总额不超过206800 万元,计划投资于白城电厂2×60 万千瓦“上大压小”新建工程项目,长岭腰井子4.95 万千瓦风电场工程,长岭三十号4.95 万千瓦风电场工程。

电力供需供大于求导致增发效果欠佳

吉林省2008 年新投产机组120 万千瓦,2009 年约有300 万千瓦机组即将投入运行。新增发电出力和电量需求方向相悖,电力供需将面临较为严重的供大于求局面。

从面临的机遇来看,一是2009 年,吉林省确定了两个100%的目标,GDP 预期实现7500 亿,固定投资实现7500 亿元,经济增长率预期将达到15%。电力行业除了从扩大投资中直接受益外,还会从经济增长的过程中间接获益。二是国家大力拉动内需,加大基础设施建设,提振经济发展,有利于加快关停淘汰落后设备,促进大机组、新能源项目建设,完成产业结构优化和调整。

所以,公司白城2 台600MW 机组、松花江热电扩建1 台300MW 机组、四平热电扩建1 台300MW 机组、长岭2 台49.5MW 风电场等项目,只是公司的生产能力得到进一步的提升,若未来煤炭价格一直维持在相对高位,将给公司带来持续的成本压力,公司仍不能盈利。

另外,转让白山热电60%股权、通化热电60%股权的承诺尚未履行结束,原因是白山热电、通化热电项目亏损,中电投集团仍然承诺:待白山热电项目、通化热电项目盈利之后,尽快将其持有的白山热电60%股权、通化热电60%股权注入吉电股份(000875)。

申请时请注明股票名称