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吉电股份:增大未来发电规模

发布时间:2009-05-22    研究机构:中信建投证券

增发新建大型火电机组和风电机组

公司拟非公开发行约5.5 亿A 股,其中拟向中国电力投资集团公司非公开发行2.061 亿股以上,发行价格3.76 元/股,拟募集资金总额不超过206800 万元,计划投资于白城电厂2×60 万千瓦“上大压小”新建工程项目,长岭腰井子4.95 万千瓦风电场工程,长岭三十号4.95 万千瓦风电场工程。

电力供需供大于求导致增发效果欠佳

吉林省2008 年新投产机组120 万千瓦,2009 年约有300 万千瓦机组即将投入运行。新增发电出力和电量需求方向相悖,电力供需将面临较为严重的供大于求局面。公司白城2 台600MW 机组、松花江热电扩建1 台300MW 机组、四平热电扩建1 台300MW 机组、长岭2 台49.5MW 风电场等项目,只是公司的生产能力得到进一步的提升,若未来煤炭价格一直维持在相对高位,将给公司带来持续的成本压力,公司仍不能盈利。

公司评级为减持

目前对火力发电厂估值困难,即使未来电价有所调高,如果公司60 万千瓦机组较少,赢利能力也不会高,供热机组低于30 万千瓦机组,效益也不会理想,目标价位4.00 元。

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